L245N无缝钢管价格从3000元/吨反弹到3600元/吨以后，市场认为国内会有更进一步的经济政策刺激出台，对基建的预期很强烈。但当市场把价格的继续上行寄希望于大规模政策刺激时，本身就蕴含了处于周期末端的概念。经济刺激受到两方面限制，一是自身的债务约束，二是国外疫情很难在短期内结束，国外需求的减少将导致国内工业品库存的积累和产生更多中期的结构性问题。

钢铁行业大概率不会恶化到2015年的状态，毕竟经过这几年的供给侧结构性改革，很多企业的资产负债率不断下降，供给端具备更高的调节弹性。

对于铁矿石价格未来的走势预期，随着终端需求的恢复，后面钢材产量确实能增加，但其增加的量很多也会是来自于废钢和国产矿，如同季度钢材产量的下降也是由这些因素导致一样。所以，后续钢材产量增加其实也很难体现出对于进口铁矿石消费的推动作用。与此同时，随着疫情管控和经济增长面临压力，美国、日本和欧洲等国外的钢铁企业开始减产。

站在一个全球性的视角来看，铁元素已经开始边际转弱，且不能排除阶段性的全球铁元素过剩。不过，做空需要防范的一点是疫情会不会影响巴西、澳大利亚的铁矿石生产和发运。这仍需要动态跟踪。